LBP AM entre en négociations exclusives pour acquérir La Financière de l’Echiquier

Publié le 27 févr. 2023 à 19:43

La Banque Postale a annoncé lundi soir l’entrée en négociations exclusives de sa filiale de gestion d’actifs LBP AM avec le groupe Primonial en vue de l’acquisition de 100 % du capital de La Financière de l’Echiquier (LFDE). LBP AM, qui revendiquait 56 milliards d’euros d’encours à fin 2022, est détenue à 75 % par La Banque Postale et à 25 % par Aegon Asset Management.

Sur ces 56 milliards, 12 sont gérés par sa filiale Tocqueville Finance, spécialisée dans la gestion actions dite « de conviction ». LFDE, de son côté, est fort de 11,5 milliards d’euros d’actifs. L’opération, si elle aboutit, permettrait donc à LBP AM de quasiment doubler sa gestion action de conviction, tout en étendant sa gamme de produits. De quoi « accélérer la diversification [de la Banque Postale AM] et le développement de ses moteurs de croissance, en France comme à l’étranger », selon le communiqué de presse conjoint. LFDE, qui a longtemps été une société de gestion entrepreneuriale, est en effet présent dans neuf pays européens. Une telle fusion permettrait d’élargir considérablement le réseau de distribution de LBP AM.

L’idée est de « préserver et de combiner les forces des trois marques du nouvel ensemble, LBP AM, LFDE et Tocqueville Finance ». Le nouvel ensemble s’appuierait « sur les effectifs et les équipes dirigeantes existants », précise le communiqué.

Croissance des encours

LBP AM avait annoncé des objectifs ambitieux de croissance de ses encours lors de la présentation de son plan stratégique fin 2020. La société de gestion visait alors 70 milliards d’euros sous gestion en 2025. Dès lors, une ou plusieurs opérations de croissance externe semblaient inévitables.

Du côté de Primonial, les conditions initialement fixées pour l’opération – annoncée en juillet 2021 et depuis, avortée – avec le groupe de construction et de promotion immobilière Altarea ne prévoyaient pas d’inclure LFDE dans la corbeille de la mariée. L’activité était différente de celle du reste du groupe et, en outre, la valorisation de la société de gestion était un peu trop élevée au goût d’Altarea .

Dès l’année prochaine, les fonds au capital de Primonial devraient relancer le processus de cession et faire tourner leur participation. La cession de LFDE permet donc au groupe de se préparer à cette échéance. « Primonial aurait été obligé de se scinder pour se vendre, la logique aurait été la même qu’avec Altarea », commente un bon connaisseur du sujet.