A Bruxelles, la réforme des marchés financiers peine à convaincre

Fumée blanche à Bruxelles. Les représentants permanents du Conseil de l’Union européenne ont donné leur feu vert à un important projet de réforme des marchés financiers. La position du Conseil arrêtée, les trilogues avec le Parlement et la Commission vont pouvoir démarrer l’an prochain. « Des marchés financiers plus transparents et plus accessibles renforceront l’intégrité, la compétitivité et l’efficacité globales du marché unique », s’est félicité Zbyněk Stanjura, le ministre tchèque des Finances, dont le pays préside le Conseil jusqu’à la fin de l’année.

La révision du règlement et de la directive sur les marchés financiers (MIFIR et MIFID II) butait depuis plusieurs mois sur un dossier emblématique, celui du paiement pour flux d’ordres (PFOF). Cela consiste pour des courtiers à sous-traiter contre rémunération l’exécution des ordres passés par leurs clients particuliers. Le PFOF permet d’afficher des frais d’exécution très faibles, voire nuls, mais des spécialistes estiment que c’est souvent au détriment du prix offert aux investisseurs. Aux Etats-Unis, où le PFOF a été popularisé grâce à l’offre « zéro commission » de Robinhood, la SEC a décidé de revoir le système de fond en comble.