Publié le 13 févr. 2023 à 18:08Mis à jour le 13 févr. 2023 à 18:42
La Banque centrale européenne a préféré prendre les devants. Depuis quelques jours, des tensions étaient apparues sur le marché monétaire. Ses acteurs redoutaient une nouvelle pénurie d’obligations d’Etat de bonne qualité, notamment des « Bunds » (emprunts d’Etat allemands), indispensables à la sécurisation des transactions. En cause, la perspective de la fin de la rémunération, par la BCE, des quelque 390 milliards d’euros de cash déposés auprès d’elle par les Etats de la zone euro . Cette mesure exceptionnelle devait se terminer le 30 avril, mais l’Institution de Francfort a décidé de la prolonger sine die.
C’est en fait l’une des principales sources de financement interbancaire qui risquait le blocage, la pension livrée (« repurchase agreement » ou « repo ») qui s’adosse à des obligations d’Etat sûres. Les « repo » nécessitent que les emprunteurs aient des titres à leur disposition. Or ces derniers sont rares. Ces dernières années, pour compenser ce manque, les agences de gestion de la dette des Etats de la zone euro avaient donc coutume de mettre des titres de dette à la disposition des marchés en échange de cash.